日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《政策措施》），明確5方面重點(diǎn)舉措。
6月26日，國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )，國家發(fā)展改革委副主任李春臨、國務(wù)院國資委資本運營(yíng)與收益管理局局長(cháng)王海琳、金融監管總局政策研究司司長(cháng)李明肖、中國證監會(huì )市場(chǎng)監管二司司長(cháng)吳萌在會(huì )上介紹了《政策措施》有關(guān)情況，并回答記者提問(wèn)。
解決行業(yè)“缺長(cháng)錢(qián)”和“無(wú)米下鍋”問(wèn)題
《政策措施》有哪些關(guān)鍵性舉措？
李春臨：《政策措施》圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募、投、管、退”全鏈條全生命周期各環(huán)節，提出了以下幾方面的政策舉措。
在募資端，引導保險資金等長(cháng)期資金投資創(chuàng )業(yè)投資，擴大金融資產(chǎn)投資公司直接股權投資試點(diǎn)范圍，動(dòng)員有條件的社會(huì )資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長(cháng)錢(qián)”和“無(wú)米下鍋”的問(wèn)題。
在投資端，針對很多創(chuàng )投機構反映“有錢(qián)也難投出去”的問(wèn)題，由國家發(fā)展改革委牽頭，會(huì )同相關(guān)部委，建立創(chuàng )業(yè)投資與創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)項目的對接機制，為廣大創(chuàng )投機構提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向和戰略導向的好項目，解決錢(qián)往哪里投的問(wèn)題。
在管理端，提出要持續加強對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng )業(yè)投資基金的管理，建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規律的管理體制和盡職合規責任豁免機制。針對各方普遍關(guān)心的稅收和監管問(wèn)題，提出持續落實(shí)落細創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)，按照《私募投資基金監督管理條例》相關(guān)要求，對創(chuàng )投基金實(shí)施與其他私募基金區別對待的差異化的監管政策。
在退出端，重點(diǎn)是拓寬退出渠道，優(yōu)化創(chuàng )業(yè)投資基金的退出政策。
研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)
投資基金集中度比例上限
如何引導保險資金等長(cháng)期資金進(jìn)入創(chuàng )投行業(yè)，為行業(yè)引來(lái)源頭活水？
李明肖：金融監管部門(mén)持續優(yōu)化保險資金監管政策，先后印發(fā)五份監管政策文件，全面破除阻礙保險資金開(kāi)展股權投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng )新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類(lèi)金融機構實(shí)際控制的股權投資基金，取消了投資單只創(chuàng )業(yè)投資基金募集規模的限制，支持保險機構加強與專(zhuān)業(yè)股權投資機構合作，拓寬創(chuàng )業(yè)企業(yè)長(cháng)期資金的來(lái)源。目前，保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金在監管政策層面上是暢通的。
為進(jìn)一步引導保險資金發(fā)揮長(cháng)期資金、耐心資本的作用，更好支持創(chuàng )業(yè)投資，金融監管總局發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監管標準的通知》，明確了科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計量的最低標準，推動(dòng)釋放更多保險資金進(jìn)入到科技創(chuàng )新領(lǐng)域。
此外，為滿(mǎn)足金融市場(chǎng)多層次的投資需求，金融監管總局積極支持信托公司、理財公司等資管機構加大創(chuàng )業(yè)投資支持力度，按照“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”原則，開(kāi)發(fā)與創(chuàng )業(yè)投資相適應的長(cháng)期投資資管產(chǎn)品。
下一步，金融監管總局將持續優(yōu)化保險資金運用的規則，研究提高保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金集中度的比例上限，更好引導保險資金和相關(guān)資管機構在依法合規、風(fēng)險可控的前提下，加大創(chuàng )業(yè)投資基金的配置力度，積極促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。
為創(chuàng )業(yè)投資營(yíng)造更為有利的市場(chǎng)環(huán)境
證監會(huì )在優(yōu)化創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)環(huán)境方面有哪些具體舉措？
吳萌：證監會(huì )始終高度重視立足資本市場(chǎng)，為創(chuàng )業(yè)投資營(yíng)造更為有利的市場(chǎng)環(huán)境，主要有三個(gè)方面：
第一，持續深化資本市場(chǎng)改革，提升多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準度，努力為創(chuàng )業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺。
第二，做好差異化監管安排。從制度層面來(lái)看，去年7月份，《私募投資基金的監督管理條例》正式發(fā)布，其中明確對創(chuàng )業(yè)投資基金實(shí)施分類(lèi)監管，并且還專(zhuān)門(mén)設置了專(zhuān)章，在投資范圍、投資期限、投資策略等方面都明確了應該符合的相關(guān)條件，在登記備案、資金募集、投資運作、風(fēng)險監測、現場(chǎng)檢查等方面也明確了要實(shí)施差異化監管和自律管理，對于主要從事長(cháng)期投資、價(jià)值投資、重大科技成果轉化的創(chuàng )業(yè)投資基金在投資退出方面提供便利。
第三，積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。加強與有關(guān)方面的協(xié)同，圍繞“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策。引導私募股權創(chuàng )投基金“投早、投小、投長(cháng)”，更好體現和發(fā)揮耐心資本的作用；同時(shí)支持行業(yè)提升綜合實(shí)力，包括建立差異化和前瞻性研究、篩選和估值能力，強化風(fēng)險管控和合規能力建設，不斷提高風(fēng)險管理和規范運作水平。
給予中央企業(yè)創(chuàng )投基金更大支持
國有資本在創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)上的活躍度不斷增加，其中中央企業(yè)開(kāi)展創(chuàng )業(yè)投資基金業(yè)務(wù)很受關(guān)注，目前的進(jìn)展情況如何？下一步還有哪些計劃？
王海琳：截至目前，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng )投基金，認繳規模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域，在推動(dòng)科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效。
下一步，國資委將立足自身職責定位，加強與相關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)同，在放寬規模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績(jì)和長(cháng)期回報考核，明確盡職免責容錯條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng )投基金更大支持。
同時(shí)，國資委也將指導中央企業(yè)用足用好現行相關(guān)政策，聚焦主責主業(yè)，結合自身優(yōu)勢和條件，利用創(chuàng )業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度，鼓勵投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技，發(fā)揮長(cháng)期耐心資本作用，支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
研究探索推進(jìn)擴大
金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)范圍
《政策措施》要擴大金融資產(chǎn)投資公司的直接股權投資方式，金融監管總局在這方面是否有新的安排和進(jìn)展？
李明肖：金融監管總局高度重視實(shí)體經(jīng)濟特別是民營(yíng)、小微科創(chuàng )企業(yè)的融資訴求，積極順應市場(chǎng)呼聲，正在按照有關(guān)安排，研究論證工作方案。深入梳理總結前期上海試點(diǎn)開(kāi)展的直接股權投資經(jīng)驗，研究探索推進(jìn)擴大金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)地區范圍，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司在創(chuàng )業(yè)投資、股權投資和企業(yè)重組等方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，加大對科技創(chuàng )新的支持力度。
股權融資不同于債權融資，該項工作還需要審慎論證工作方案，合理有效控制風(fēng)險，在依法合規、風(fēng)險可控的前提下，金融監管總局積極支持相關(guān)銀行與金融資產(chǎn)投資公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，促進(jìn)項目信息共享交流，充分發(fā)揮好股權融資和債權融資的兩種機制、兩類(lèi)優(yōu)勢，積極探索多樣化的科技創(chuàng )新金融服務(wù)模式，鼓勵銀行與創(chuàng )業(yè)投資基金等加強對接，規范發(fā)展“貸款+外部直投”的業(yè)務(wù)，切實(shí)解決初創(chuàng )企業(yè)融資難點(diǎn)和痛點(diǎn)，促進(jìn)企業(yè)“資金—資本—資產(chǎn)”三資良性循環(huán)。
推動(dòng)“健全創(chuàng )業(yè)投資退出機制”等措施落實(shí)
在拓寬退出渠道和優(yōu)化退出流程方面有什么考慮？
吳萌：近年來(lái)，證監會(huì )高度重視這個(gè)問(wèn)題，不斷深化資本市場(chǎng)的改革和開(kāi)放，努力為緩解“退出難”提供良好的基礎。
首先，優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)的功能和機制。今年以來(lái)，證監會(huì )先后發(fā)布了“資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)十六項措施”和“深化科創(chuàng )板改革八條措施”，為開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權融資以及并購重組的“綠色通道”。同時(shí)，積極完善并購重組的支持政策，提高并購重組估值包容性，豐富并購重組支付工具，鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。
其次，多措并舉，拓寬多元化的退出渠道。比如，證監會(huì )正在開(kāi)展私募股權創(chuàng )投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)，允許將持有的上市公司股票通過(guò)非交易過(guò)戶(hù)的方式向投資者進(jìn)行分配，這樣既豐富了退出的渠道，也有利于緩解對市場(chǎng)的沖擊。再如，證監會(huì )先后在七個(gè)地方，包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區域性股權市場(chǎng)開(kāi)展私募基金的份額轉讓試點(diǎn)工作，目前已經(jīng)完成私募份額轉讓232億元。私募份額的質(zhì)押融資316億元，這項試點(diǎn)工作也將會(huì )有利于支持二手份額轉讓基金的進(jìn)一步發(fā)展。
再次，證監會(huì )繼續保持境外上市通道的暢通?！毒硟绕髽I(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》是去年3月份實(shí)施的，到6月21日，一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備案，其中85家在香港上市，73家在美國上市。
后續，證監會(huì )還將繼續加強和各方的協(xié)同配合，加強政策的動(dòng)態(tài)評估，推動(dòng)“健全創(chuàng )業(yè)投資退出機制”等措施的落實(shí)和落地。
來(lái)源：金融時(shí)報